Успокоились.
Оптимизм превалирует в среде
инвесторов. Авиакомпании в кризисе.
М. Лайстер
На международных финансовых рынках
наблюдается резкое понижение уровня
нервозности. Некоторые наблюдатели описывают
это еще как “улучшение качества инвесторов”.
Проявляется это улучшение в том, что плохие
новости больше не вызывают панической реакции на
площадках.
Так, например, поступившее в прошедший
вторник сообщение о серии терактов в Саудовской
Аравии, повлекшей за собой некоторое повышение
цены на нефть, не вызвало никакого обвала. Как не
сделало этого и понижение банком Merrill Lynch рейтинга сектора полупроводников.
Потери на рынках акций были весьма скромными.
То же можно сказать и о среде, когда
поступили весьма слабые данные по розничной
торговле в США и многие аналитики заговорили о
предстоящей корректировке курсов. Однако
сильных потерь опять не наблюдалось.
В четверг было сообщено о том, что цены
американских производителей упали в апреле на
1,9%. Казалось бы, в нынешних условиях, когда
столько говорится об угрозе дефляции, это должно
было спровоцировать шок. Тем не менее, инвесторы
предпочли сконцентрировать свое внимание на
положительных данных, поступивших с рынка труда.
Кроме того, падение производительских цен
участники торгов были склонны рассматривать как
сигнал о скором понижении ставки
рефинансирования.
Перечисленные факты – и, особенно,
последний из них – свидетельствуют о том, что на
рынках воцарился оптимизм. Инвесторы склонны
искать в любой поступающей информации хотя бы
крупинку позитива. Похоже, что затяжной кризис –
как минимум психологический его аспект – позади.
Некоторые наблюдатели делают из этого вывод, что
если нам и предстоит консолидация (“отдых”
курсов после резкого взлета последних недель), то
проходить она будет скорее “в сторону”, чем
“вниз”.
Мы не осмелимся безоговорочно
поддерживать это мнение, однако отметим, что
недавнее заявление Алана Гринспэна о том, что он
намерен бороться с дефляцией и, если нужно,
понизить ставку, безусловно, дает основания для
оптимизма относительно ближайшего будущего
рынков акций.
Одной из отраслей,
представляющих на данный момент безусловный
интерес, является индустрия авиаперевозок. Она
наиболее подвержена негативному влиянию
международных кризисов.
Так, общий экономический спад
последних лет привел к резкому сокращению
объемов грузоперевозок. Кроме того, снизилась
частота полетов менеджеров – основных клиентов
бизнес-класса, на котором многие авиакомпании и
делают основные деньги.
Потом произошли теракты 11 сентября,
приведшие к шокирующему сокращению
пассажиропотока. Все мы помним, как многие
авиакомпании поставили большую часть своего
флота “на прикол”. И хотя страх пассажиров перед
терактами за прошедшее с тех пор время заметно
ослаб, о его полном искоренении говорить не
приходится. Так, недавние предупреждения
правительств США и Великобритании об угрозе
совершения в Кении терактов, связанных с
авиацией, отнюдь не добавили потенциальным
пассажирам желания летать. Таким образом, страх
накладывается на общий экономический спад, что
усложняет ситуацию вдвойне.
И тут появляется атипичная пневмония
или SARS, которая, казалось бы,
должна добить многие авиакомпании окончательно.
С начала марта объем проданных европейскими
авиаперевозчиками международных
пассажирокилометров составляет на 7% меньше, чем
на соответствующей неделе прошлого года.
Удивительно здоровые (до недавнего времени)
авиакомпании Юго-Восточной Азии пребывают в
шоке. Так, Cathay Pacific сократила
объемы почти вполовину, Singapore Airlines – на 29%.
Что касается США, то здесь некоторые
аналитики уже говорят о “руинах авиационного
сектора”. Шесть ведущих американских
авиакомпаний должны кредиторам US$ 100 млрд., в то время, как их общая
рыночная капитализация составляет лишь US$ 2,5
млрд.
В целом, международная индустрия
авиаперевозок находится в сильнейшем кризисе за
все время своего существования. IATA – международная ассоциация
авиатранспорта – не исключает, что отрасль в
этом году принесет US$ 10 млрд. убытка. Если это
случится, то общий убыток с 2001 года составит
примерно US$ 40 млрд.
И все это происходит на
фоне весьма неплохого самочувствия так
называемых “дешевых перевозчиков”, таких как Southwest,
Ryanair, easyJet и JetBlue. Так, например, Ryanair умудрилась перевезти в апреле
текущего года на треть больше пассажиров, чем том
же месяце год назад – 1,47 млн.
Секрет их успеха заключается в
максимально возможной унификации всех процессов
и, кроме того, в отказе от привычных для
классических авиалиний “излишков”. Так,
самолеты закупаются только одного типа, что
уменьшает затраты на обслуживание и обучение
экипажей. Бесплатная еда не предусмотрена, в
крайнем случае, могут дать напиток (концепт “ No
Frills”). Естественно, что такие
проекты могут быть успешными только на небольших
территориях. (Зато успешными по-настоящему: Southwest, например, занимает 70%
калифорнийского рынка авиаперевозок.) В
настоящий момент это даже удобно: далекая
эпидемия атипичной пневмонии не затронула
европейские и американские “дешевые
авиакомпании”, в то время, как их классические
конкуренты этой болезгью “заразились”. К
условиям экономического кризиса Discounter-Airlines тоже приспособлены как нельзя лучше:
в тяжелые времена пассажиры готовы пожертвовать
определенными удобствами ради более низкой цены
билета.
Но что примечательно: “дешевые
авиаперевозчики”, опьяненные своими успехами,
начинают заказывать новые самолеты в
неограниченных количествах. JetBlue, например, летает сейчас на 41
самолете и заказала еще более 61. Они надеются, что
их экспансия будет продолжаться вечно. Мы думаем,
что это вызывает у читателя такие же туманные
ассоциации с недавним прошлым, как и у нас.
(Подсказка: “New Economy” 1998-2000
годов.) Скорее всего, большинство из Discounter-Carriers потеряют свою привлекательность с
окончанием экономического кризиса и
захлебнутся. Но перед этим они окажут всем нам
одну хорошую услугу: они научат и заставят
классические авиакомпании понижать цены.
21 мая 2003г.
Эл. почта. |
|
|
|
